贏與非贏，這是個謎局……

　　2011年9月，曾于中國人民大學學習漢語、出生于盧森堡的英國注冊會計師胡潤，發布了屬于自己的第12份中國富豪榜單。胡潤百富榜是中國推出的第一份財富排行榜，也是現今國內財經榜單里影響最大的一個榜單。

　　在這份榜單里，李金元以220億元人民幣的資產位列第34位。

　　1917年創立的美國財經雜志《福布斯》，在編制各種排行榜方面有86年歷史。以“關注實踐和實踐者”為口號，倡導企業家精神和創新意識的《福布斯》，制定了“福布斯中國富豪榜”，每年更新一次中國大陸地區富豪排名。

　　福布斯2011年中國富豪名單，李金元以12億美元的身價赫然在列。

　　雖然李金元在“胡版”和“福版”富豪榜里的位置相差甚大，但是雙方都舉牌認可了他的富豪身份。

　　專業人士評論，今年最重要的影響富豪排名的因素是與IPO有關的，中國今年變成全球最大的IPO來源國家，不管是項目還是募集的資金，數量多有大的增長，但李金元明顯是個異數，他只和APO有染。

　　很多業界人士說李金元是個傳奇。

　　從天獅集團到天獅美國生物科技集團就是這個傳奇的一部分。

　　現在，很多立志于上市的咨詢人士還是將天獅的借殼上市當做一本教材般宣讀——

　　李金元的天獅創始于1992年，但10年之后他就邁入了資本運作之列。

　　2003年，李金元曾在誓師大會上說：“天獅2003年必須完成在美國上市的目標，如運作失敗，其運作團隊要承擔責任。”

　　為了快速完成上市計劃，天獅鎖定了登陸美國市場，但沒有選擇NASDAQ，而是選擇了OTCBB。因為OTCBB上可以找到理想的“殼”資源。

　　OTCBB（Over the Counter Bulletin Board）即場外證券交易行情公告榜市場，為全美證券商協會NASD管理的柜臺證券交易實時報價服務系統。為不在NYSE、AMEX 和NASDAQ掛牌交易的權益證券、認股權證、基金單位、美國存托憑證（ADRs）以及直接參與項目（DPPs）提供及時報價、成交價和成交量等信息。

　　與主板市場相比，除了必須向指定機構公布其財務季報或年報外，OTCBB對企業沒有任何規模或盈利要求，只要有3名以上做市商愿意做市。由于門檻較低，所以這個市場也吸引著一批成長期的中小企業，以及一些待價而沽的殼公司盤踞。

　　在美國委托律師的協助下，天獅終于選中了一個較好的破產“殼”SGKA，經律師對其進行詳細調查后，出具了該“殼”“干凈”的評估證明報告。為慎重起見，還讓該券商寫了擔保證明，如果出現問題，券商要承擔相應的經濟責任。考慮到該“殼”公司為有限責任公司，又讓該券商老板以個人資產做了未來可能發生債務的擔保。為了“共同捆綁”，又對該券商將持有的2～3%份額的股票作了“鎖股協定”，即在天獅上主板市場之前，只能出售50%的股票。

　　進入OTCBB是一個不錯的結果，這對于極富上升潛力的天獅而言，應算捷徑，由OTCBB進入主板市場美交所，只需股價在5美金以上和市值超過2億美金即可，而一些諸如TOYOTA等知名公司都在OTCBB。

　　2004年天獅生物發展有限公司反向收購時，美國OTCBB上市公司SGKA表現如同雞肋，股價僅3美分。而此時的收購主體天獅生物，總資產不過4億，凈資產不到2個億。但這二者結合之后，SGKA原業務被天獅生物取代，其股價即迅猛攀升，最高時曾漲到12.5美元，為初始的400多倍。按照天獅生物總股本7200萬股，乘以每股市價，其市值達到七八十個億的人民幣，這個數字相當于上市前的35倍。

　　從籌措上市到最終在美國市場掛牌交易，天獅只用了短短3個月的時間。在任何一個市場，這樣的上市速度，都是罕見的。

　　但是令人驚詫的還有一個現實，這家在美國注冊，主生產地在天津、市場為中國以及海外華人社區的保健品公司，與天獅國際使用同樣的品牌，高管也幾乎一樣，地址一樣。但是官方網站介紹，相互沒有任何提及。

　　很明顯，李金元要將天獅與上市割裂以對。

　　在2011年新年致辭中，李金元深情地向天獅人宣布道：“今天，我很高興地和所有天獅人分享一個好消息，我們拿到了合法直銷牌照。”這是天獅十幾年努力和期盼的結果。

　　在拿到直銷牌照的這一年前后，李金元對美國OTCBB的天獅進行了一系列動作：

　　截止2011年10月26日，李寶蘭正式進入天獅生物董事會整整一年時間，比起她拿到的4萬美元薪酬，49%的控股權也使她的身價暴漲過億。

　　她是天獅生物董事會主席、董事長和首席執行官，是代理首席財務官的李金元之女。

　　在和女兒完全把持天獅生物之后，2011年6月，天獅生物向SEC提交SC 13D/A文件，披露有關私有化方案細節。Tiens Biotech Group, Inc（Ne w Tiens）將以每股1.72美元的價格收購TBG(天獅生物)所有流通在外的普通股，總交易價值602萬美元。截止2011年6月24日，TBG流通在外的普通股總計3,503,586股。

　　李金元表示，完全私有化后將為天獅省去作為上市公司一年大約需支付100萬美元的高額維護費用。

　　天獅的資本市場之路，在8年之后以這樣一種奇特的方式，再次回歸到家族式企業的行列。

　　很明顯，贏與非贏的謎局，不是僅僅有上市與否一個答案，也不僅僅是在天獅身上顯露其重要與否。

　　沒有人會質疑雅芳之于中國直銷行業的地位和意義。但是在2011年，身為上市企業的雅芳在中國并不好過。

　　借助資本市場助推企業騰飛是每一位企業家的夢想，然而任何企業一旦選擇上市，必將成為公眾公司，財務信息的真實、準確和透明，是資本市場對上市公司最基本的剛性要求。這種披露，不在乎成敗，難思量輸贏。于是，我們清晰地看到了雅芳在東方大陸的飄搖：

　　在7月，這家全球直銷巨頭發布2011年二季度財報,當季營收28.6億美元,同比增長9%,凈利潤2.062億美元,同比增長23%。雖然整體市場表現尚可,但在華狀況依然令人擔憂,中國市場營收同比大幅下降28%,按不變匯率計下降31%。亞太地區活躍銷售人員數量下降14%、銷量下降10%。

　　但上市不僅僅意味著只是非贏或平穩的消息。

　　同期公布財報的優莎娜二季度全球銷售額增長29%,其中亞太區銷售額8870萬美元,同比增幅達38.7%,活躍員工數量也增加了20.9%,增長主要就來自香港地區、韓國、菲律賓及中國葆嬰的強勁表現。此前康寶萊一季度財報也顯示,銷量增長21.5%,凈銷售額達7.95億美元,同比增長28.5%,不到一年時間再次刷新歷史紀錄,成為其史上銷售額季度之最,其中中國區銷量上漲了28.1%,超出全球平均增速。而安利日前也宣布,其6月月銷售額51年來首次突破10億美元,也是緣自中國、俄羅斯和韓國市場的增長,尤其是銷售額最大、占其體量超1/3的中國市場。

　　克緹2008年6月獲商務部頒發的直銷經營許可證，獲得從事直銷活動的資格，成為中國目前28家獲牌直銷企業中唯一的臺資企業。“在沒有拿到直銷牌照前，我們考慮上市能夠把這個市場做大。如果要把市場放大的話，必須借助上市取得一定的資金才比較容易。”克緹董事陳東平坦誠表示。

　　克緹原本計劃2008年上市，但所有資料在港交所擱置至今。陳東平表示，直銷牌照的獲得讓克緹已經不急著上市，“目前還在等待一個好時機，價錢好一點再上。”

　　在利益的贏與輸面前，上市更像個謎局，讓更多冷靜的企業家取舍難定。

 

　　人與人才，這是個前提……

　　自從信息產業興起以來，尤其是網絡股泡沫產生以來，“CEO”在中國驟然成為一個流行詞匯。總經理和總裁們紛紛改稱CEO，這個縮寫詞比它的中譯版“首席執行官”更簡潔，在中國人心目中更有神圣感，于是便出現了今天CEO滿天飛的局面。剛剛從大學畢業的年輕人驕傲的在名片上印著自己是某家新公司的CEO，海爾這樣年營業額上百億的大企業總裁也要求別人稱他CEO，但大部分人并不知道這個英文縮寫詞的實質內涵。

　　董事長，總裁，CEO，這三個公司領導者的稱謂不僅僅是文字游戲，它包涵了企業管理制度的基礎，與其說是權力的基礎，還不如說是義務的基礎。

　　在剛剛降溫稍顯涼意的這個秋天，雅芳發布消息說 Kimberly A. Ross將出任公司執行副總裁兼首席財務官。

　　今年二月，雅芳調離公司首席財務官查爾斯去接管南美等業務成熟市場，此后雅芳一直苦苦尋找新的繼任者， Kimberly A. Ross 的加盟讓雅芳高層松了一口氣：“很高興吸引了一位有經驗的人士，她有深厚的金融領域經驗，她的能力非凡，作為戰略合作伙伴，相信將為雅芳在成熟市場和新興市場的發展提供助力。”

　　據悉，Kimberly A. Ross 自2007年至今一直擔任皇家阿霍德國際集團執行副總裁兼首席財務官一職，并是董事會成員之一。皇家阿霍德國際集團（Ahold）是一個國際集團，在全球27個國家擁有9000家零售店，有著100多年歷史。

　　千軍易得，一將難求。這是全球大企業或者國內小公司的執掌者都明白的一個淺顯道理。

　　在中國與國際金融市場日益接軌的今天，對于其他行業來說，在海外上市其實非常普通，但對于中國直銷業來說卻是別有一番意味。在以前就出現過許多直銷企業借海外上市概念大玩炒作原始股的把戲，讓眾多直銷人員淪為難民。

　　寧波三生董事長黃金寶曾發表言論，稱自己絕不會成為資本家。他坦陳自己更多的還是習慣做實業，三生也只做實業，資本運營只不過是企業實現國際化發展目標的途徑，是企業與營銷伙伴分享成功的一種方式，絕非企業經營的目的。他認為： “金融資本是金融資本，產業資本是產業資本，我們絕不會混淆”。

　　在中國，掌控產業資本的人才可謂長江后浪推前浪，能夠掌控金融資本且游刃有余的人才卻只能用奇缺來形容。

　　即便如國家總理溫家寶都在全球經濟峰會上發言指出，中國作為發展中經濟體，金融業發展的歷史還比較短，金融人才還比較缺乏。

　　這是實情。

　　眾所周知，直銷企業的管理專家幾乎都在這個行業內持續流動。

　　隆力奇董事長徐之偉承認：我們的人才已經有了三個方面的架構：第一個方面是來源于世界上的人才，來源于寶潔的，來源于歐萊雅的，來源于雅詩蘭黛的，來源于安利，來源于很多國際大企業的副總監跟總監級的人才幫助我們在世界各地發展業務。

　　1987年，制藥工程師出身的懷漢新憑著自己研發的“生物健”項目和5萬元的微薄資金開始了“太陽神”的光芒之旅，當時肯定無人能想到“太陽”就會在東莞黃江鎮這一地圖上根本找不到的偏僻之地冉冉升起。

　　從1988年8月“太陽神”正式宣布全面啟用整套CIS設計用于營銷推廣，其后就迅速崛起，紅遍大江南北，名震白山黑水。當年實現銷售收入750萬元，比預期整整高出10倍以上，到1990年“太陽神”的銷售額達到2.4億元的高位，到1992年“太陽神” 成為資產總值高達7億元的企業集團。自此無人能否認“太陽神”在中國保健飲料行業的“江湖老大”地位，其市場份額最高的時候曾經達到63%，這絕對是一個前無古人后無來者的記錄。

　　1995年，懷漢新成功地將太陽神作為內地第一家民營企業在香港聯交所掛牌上市。當時目標和今日勵志要上市的公司愿望相同，就是要完成融資目標，在資本市場解決今后公司擴張可能面臨的資金瓶頸。

　　但是太陽神上市不僅沒有成為公司一大資源，反而成為一大包袱。1995年12月太陽神香港上市當天就下跌22％，跌破1.5港元的發行價，直到太陽神轉讓停牌前跌到0.2 港元，最低曾經一度到過9分港元，淪為垃圾股的行列。

　　2002年，有著14年歷史的太陽神終于換了東家——在英屬處女群島注冊的遠見海洋投資有限公司收購了懷漢新個人持有的在香港主板上市的中國太陽神集團有限公司50.91％股權后，這家注冊資金僅有1美元的公司事實上已經完全左右了太陽神未來的命運。

　　懷漢新事后反思，讓年輕干部承擔他們不能承擔的責任，這是最大的失誤：“由于快速擴張的需要，一批年輕的管理人員被快速地推向未曾從事過的管理崗位”。

　　對于想做大做強的企業，上市無疑是一劑“補藥”，然而“是藥三分毒”，企業要上市，管理必須先上市！“管理上市”是企業以上市公司的管理要求規范自身的各項經營活動，以上市所必須的社會化、公開化、規范化、制度化為契機，實現管理規范化，提升自身管理能力和競爭力，但所有這一切，都是以人才為前提。

　　事實證明，一個穩健經營的優質上市公司，是一個腳印一個腳印走出來的，也是一個人才一個人才拼出來的。

　　從前，有兩個朋友結伴沿著百老匯街趕往證券交易所，在快要到華爾街的地方，其中一個問另一位：“老兄，你對市場有什么看法？”

　　那位聳聳肩，用手指著特里尼提教堂墓地，說道：“這令我想起那里。”

　　這位很疑惑，說道：“難道你是說市場如此安靜？”

　　“哦，不是，我的意思是，市場就像墓地，里面的人出不去，外面的人卻終究要進來”。

　　事實上，在企業發展的各個階段，資金永遠是最重要的資源。通過適當的資本運營手段，募集到企業發展所需要的充裕資金，這應該是很多直銷企業和準直銷企業老板們的夢想。

　　但對于中國的直銷企業，上市就像一道作文題，時間、地點、人物等要素，缺一不可。