在醫(yī)藥行業(yè)新政頻出的背景下，現(xiàn)代中藥龍頭股天士力(600535.SH)積極應(yīng)對，在保持業(yè)務(wù)穩(wěn)健增長的同時(shí)加快實(shí)施創(chuàng)新藥轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略，并取得了明顯成效。

　　8月21日，天士力披露半年報(bào)，上半年其實(shí)現(xiàn)實(shí)現(xiàn)營收93.78億元，同比增長11.16%；實(shí)現(xiàn)凈利8.99億元，同比下滑2.86%，業(yè)績微降的原因未具體披露。同時(shí)，天士力在半年報(bào)中表示，向創(chuàng)新型藥企轉(zhuǎn)型是天士力下半年重要工作。

　　事實(shí)上，早在十幾年前，天士力就開始謀求戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，于2001年創(chuàng)立子公司天士力生物，天士力生物手握治療急性ST段抬高型心肌梗死的藥物普佑克，目前已提交港交所上市申請。據(jù)悉，在去年7月完成Pre-IPO輪融資后，天士力生物估值高達(dá)125億元。

　　得益于創(chuàng)新轉(zhuǎn)型，天士力業(yè)績頗為亮眼。長江商報(bào)記者梳理發(fā)現(xiàn)，天士力上市后業(yè)績穩(wěn)定增長，上市17年間，僅2017年度和2016年度兩年凈利下滑，2018年業(yè)績達(dá)到高峰，實(shí)現(xiàn)營收179.9億元、凈利15.45億元。

　　二級市場上，截至8月23日，天士力報(bào)收17.18元/股，較2004年1元/股左右的低點(diǎn)漲超16倍。

 

　　上半年實(shí)現(xiàn)凈利潤9億元

　　天士力于2002年上市，是一家聚焦于心腦血管、消化代謝、抗腫瘤三大治療領(lǐng)域的醫(yī)藥企業(yè)，公司主營業(yè)務(wù)包括現(xiàn)代中藥、生物藥、化學(xué)藥三大板塊。

　　天士力以復(fù)方丹參滴丸帶動(dòng)了養(yǎng)血清腦顆粒(丸)、芪參益氣滴丸、注射用益氣復(fù)脈、注射用丹參多酚酸等系列領(lǐng)先品牌產(chǎn)品，構(gòu)建了以心腦血管用藥為主的現(xiàn)代中藥大藥體系。在做專做精、做強(qiáng)做大現(xiàn)代中藥的基礎(chǔ)上，向特色化學(xué)藥、高端生物藥行業(yè)擴(kuò)展，也已經(jīng)取得了一定成效。

　　從目前來看，中成藥產(chǎn)品仍是天士力的主要營收來源。2018年財(cái)報(bào)顯示，中成藥實(shí)現(xiàn)營收53.58億元，化學(xué)制劑藥、化學(xué)原料藥以及生物藥分別為實(shí)現(xiàn)營收15億元、4066.51萬元及2.28億元。

　　作為中醫(yī)藥龍頭，天士力業(yè)績亮眼。長江商報(bào)記者梳理發(fā)現(xiàn)，上市當(dāng)年，天士力的營業(yè)收入為9.3億元，凈利潤為1.18億元。上市之后，其業(yè)績穩(wěn)步增長，2015年?duì)I業(yè)收入增至132.28億元，凈利潤增至14.79億元，2016年降至11.76億元后業(yè)績再度增長。2018年其營收和凈利分別為179.9億元、15.45億元，分別增長11.78%、12.25%，取得歷史最好成績，上市17年間僅2017年度和2016年度兩年凈利下滑。

　　今年上半年，據(jù)天士力8月21日披露的半年報(bào)，其實(shí)現(xiàn)營收93.78億元，同比增長11.16%；實(shí)現(xiàn)凈利8.99億元，同比下滑2.86%。按單季度來看，一季度公司凈利為4.78億元，同比增長20.64%；二季度凈利為4.50億元，同比增長-18.64%。

　　業(yè)績支撐下，天士力在二級市場上徹底翻身，股價(jià)從2004年1元/股左右的低點(diǎn)增至2015年的高點(diǎn)38.14元/股，最高漲幅超37倍。盡管近年股價(jià)有所下滑，但相比8月23日收盤價(jià)17.18元/股，股價(jià)仍漲超16倍。

　　近年來,天士力研發(fā)投入及研發(fā)經(jīng)費(fèi)占醫(yī)藥工業(yè)收入比例逐年提高。其中，2017年研發(fā)投入6.16億元，占醫(yī)藥工業(yè)收入比重達(dá)到9.04%。2018年研發(fā)投入12.02億元，占比達(dá)到16.87%，極大地支持了項(xiàng)目研發(fā)和創(chuàng)新發(fā)展。

　　公司通過自主研發(fā)、合作研發(fā)、外部引進(jìn)和投資優(yōu)先許可權(quán)“四位一體”的研發(fā)模式,進(jìn)行創(chuàng)新藥物的戰(zhàn)略布局。目前,在研產(chǎn)品77項(xiàng),包括22個(gè)1類創(chuàng)新藥,實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品布局的“彎道超車”。

 

　　加速創(chuàng)新藥轉(zhuǎn)型

　　對于上半年業(yè)績微降的原因，天士力未在半年報(bào)中具體披露，僅表示醫(yī)藥創(chuàng)新在產(chǎn)業(yè)鏈中的重要地位愈發(fā)凸顯。根據(jù)財(cái)報(bào)，分拆旗下生物藥板塊上市，向創(chuàng)新型藥企轉(zhuǎn)型是天士力下半年重要工作。

　　事實(shí)上，隨著國家醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)政策的變化，諸多老牌中藥企業(yè)都成長乏力甚至倒退，轉(zhuǎn)型是中藥企業(yè)的唯一出路。而天士力早就開始戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，從最初的高端仿制化藥到天士力生物的創(chuàng)新藥，均在十幾年前就開始布局。現(xiàn)在百億的營收規(guī)模和逐年增長的凈利也得益于天士力超前的戰(zhàn)略眼光。

　　公開資料顯示，天士力子公司天士力生物于2001年創(chuàng)立，聚焦心腦血管、腫瘤及自身免疫、消化代謝這三大類疾病，共擁有14項(xiàng)生物藥項(xiàng)目的產(chǎn)品組合。其擁有已上市獨(dú)家產(chǎn)品普佑克，普佑克是治療急性ST段抬高型心肌梗死的藥物。該產(chǎn)品于2011年獲批上市，2017年納入國家醫(yī)保目錄，2018年的銷售額約為2.4億。按照批發(fā)收入計(jì)算，普佑克是中國第三大暢銷溶栓藥。

　　此外，天士力生物還有11個(gè)生物制藥品種在研，其中，普佑克針對治療急性缺血性腦卒中（AIS）的B1140項(xiàng)目處于臨床三期，針對急性肺栓塞（APE）的B1448項(xiàng)目進(jìn)入臨床二期，晚期結(jié)直腸癌用藥SY101也處于臨床二期。天士力生物預(yù)計(jì)，其將分別于2020年下半年和2020年上半年將B1140、B1448提交上市申請。

　　目前，天士力生物已申請?jiān)谙愀勐?lián)合交易所有限公司主板上市交易，目前來看，在2018年7月，天士力生物完成Pre-IPO輪融資后，估值高達(dá)125億元。

　　雖然登陸港交所的具體時(shí)間還未可知，但天士力向創(chuàng)新藥企業(yè)轉(zhuǎn)型的決心似乎很堅(jiān)定。天士力在2019年半年報(bào)中指出，國家醫(yī)藥監(jiān)管領(lǐng)域政策頻出、醫(yī)保控費(fèi)持續(xù)推進(jìn)、藥品帶量采購落地實(shí)施；同時(shí)，新藥審批不斷提速，國家對國產(chǎn)創(chuàng)新藥的扶持力度加大。在整個(gè)醫(yī)藥行業(yè)增長緩慢背景下，醫(yī)藥行業(yè)迎來結(jié)構(gòu)調(diào)整期，醫(yī)藥創(chuàng)新在產(chǎn)業(yè)鏈中的重要地位愈發(fā)凸顯，企業(yè)唯有將創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)作為內(nèi)生動(dòng)力，降本增效，提升企業(yè)經(jīng)營質(zhì)量，才能實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展。