在電商版圖固化多年的情況下，云集曾憑借“會員電商”的模式拼出了一條“血路”。殺敵一千，自損八百，云集也并不好受。

　　在電商版圖固化多年的情況下，云集(YJ.NASDAQ)曾憑借“會員電商”的模式拼出了一條“血路”。殺敵一千，自損八百，云集也并不好受。

　　云集的業(yè)績表現(xiàn)一直不好，2019年5月上市后，也沒有明顯的改善。從2019財年第三財季看，云集第三財季實現(xiàn)總營收為27.731億元，同比下滑10%，環(huán)比下滑9.5%，凈虧損為5130萬元。

　　業(yè)績下滑后，云集在資本市場更是一落千丈，上市的發(fā)行價為11美元/股，股價最高報18.20美元/股，截至2月11日，股價為3.67美元/股，與高峰時相比跌79.84%。

　　此前云集又因疑似泄露用戶信息，遭到用戶的投訴。那么本就有著涉嫌傳銷“過往歷史”的云集，在中國電商行業(yè)顯得愈發(fā)尷尬。

 

　　連虧3年盈利遙遙無期

　　資本市場失望下調(diào)評級

　　對于云集來說，虧損一直是其老生常談的問題。

　　財報顯示，2016財年至2018財年，云集連續(xù)3年分別虧2467萬元、1.057億元、5969萬元。

　　根據(jù)云集發(fā)布的2019財年第三財季的業(yè)績報告來看，其虧損情況依然未見改善。財報顯示，云集在2019年第三財季實現(xiàn)的總營收為27.73億元，較2018年同期的30.84億元下降了10%；第三季度運(yùn)營虧損為1.32億元，相較上年同期的7471萬元運(yùn)營虧損漲幅明顯；第三季度凈虧損為5130萬元，2018年同期凈虧損數(shù)據(jù)為5360萬元。

　　云集連續(xù)虧損同時，運(yùn)營開支卻呈現(xiàn)上升趨勢。根據(jù)財報數(shù)據(jù)，云集在2019財年第三財季的運(yùn)營開支為6.36億元，而2018年同期為5.93億元；銷售及營銷開支為2.78億元，而2018年同期為2.09億元，同比增長33.3%。

　　云集在2019財年第三財季的運(yùn)營開支占總營收的10.0％，2018年同期僅為6.8％。

　　2019年的前三個季度，云集的成本占收入的比例分別為80.67％、77.78％、82.23％，收入成本居高不下也成為了大問題。

　　雖然在2016年、2017年和2018年云集的GMV整體處于逐年遞增的態(tài)勢，但其實際運(yùn)營卻是不斷“虧損”的狀態(tài)。

　　因此，很多業(yè)內(nèi)人士預(yù)測云集未來很難跨越“盈利”這道門檻。

　　連續(xù)不斷、未能見到改善的虧損狀況當(dāng)然也讓資本市場沒了耐心，在2019年8月云集被摩根大通(JP Morgan)將評級從增持下調(diào)為中性。

　　這以上的種種表現(xiàn)加深了資本市場對于云集的不信任，對于未獲得資本市場認(rèn)可的云集，又將如何面對自己長期的虧損難題?

 

　　涉嫌傳銷轉(zhuǎn)型會員電商

　　疑似泄漏會員信息導(dǎo)致退款詐騙

　　好的商業(yè)模式是經(jīng)得起時間的推敲與檢驗的。

　　但是，云集所走的“會員電商”模式似乎在“邊緣”試探。公開資料顯示，2015年成立的云集為了拓展市場，實施了激進(jìn)的超出三級的分銷模式，這也導(dǎo)致了其在經(jīng)營活動中曾經(jīng)出現(xiàn)“入門費(fèi)”“拉人頭”和“團(tuán)隊計酬”等行為。

　　因為此模式，云集曾被杭州工商部門以涉嫌傳銷的罪名罰款超958萬余元，隨后，云集在2016年對業(yè)務(wù)模式進(jìn)行了整改，將其改到了合規(guī)的二級分銷，同時2017年1月份通過“第三方專家論證會”，成功區(qū)別于傳銷。

　　但是，這種“歷史”一旦被打上了“烙印”在短時間內(nèi)很難“洗白”。

　　之后，云集又做了調(diào)整，向會員電商轉(zhuǎn)變，像小米、名創(chuàng)優(yōu)品、網(wǎng)易嚴(yán)選等諸多都是Costco“中國學(xué)徒”，當(dāng)然也包括號稱“中國會員電商第一股”的云集。

　　在盈利模式上，對標(biāo)的依然也是Costco的會員經(jīng)濟(jì)，做少而精的SKU，不斷提升服務(wù)體驗，提升物流速度，降低成本提升產(chǎn)品性價比，這也并無離經(jīng)叛道之處，都是主流選擇。

　　不過區(qū)別在于，Costco主攻線下市場，云集發(fā)力在線零售。對于云集來說，學(xué)習(xí)先進(jìn)的商業(yè)模式，不僅要學(xué)其“表”，更要懂其“里”，但是云集的學(xué)習(xí)能力實在堪憂，整體表現(xiàn)并不理想。

　　發(fā)力線上的云集卻被消費(fèi)者質(zhì)疑泄漏用戶隱私，以至于出行退款詐騙，消費(fèi)者上當(dāng)受騙。根據(jù)《中國消費(fèi)者報》消息，2019年8月23日，張女士收到一通電話，對方聲稱是云集客服，告知張女士在云集平臺購買的黛珂護(hù)膚品存在質(zhì)量問題，化妝品檢測機(jī)構(gòu)要求返貨返款給消費(fèi)者。張女士將信將疑，卻最終還是被騙6965元。

　　對于云集來說，不論其商業(yè)模式是創(chuàng)新還是“照貓畫虎”，都應(yīng)該有其自己的核心競爭力，畢竟在會員經(jīng)濟(jì)的路上，阿里、京東、拼多多、小米、網(wǎng)易等電商平臺各有特色，云集并無明顯優(yōu)勢，論生態(tài)不如阿里京東，論性價比不如拼多多和小米，論氣質(zhì)調(diào)性不如網(wǎng)易。